恒盈策略APP下载国泰海通：维持东岳集团“增持”评级目标价15.29港元

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　　国泰海通发布研报称，维持东岳集团（00189）“增持”评级，给予公司2025-2027年归母净利润为18.22、20.17、24.10亿元，结合同行业可比公司，给予公司2026年12倍PE，按港币兑人民币汇率为0.91计算，对应目标价15.29港元。

　　国泰海通主要观点如下：

　　2025H1制冷剂业务业绩同比增长209.77%

　　2025H1，制冷剂分部对外销售为22.92亿元，同比增长47.69%，占集团总对外销售的30.71%；而该分部业绩为盈利10.30亿元，同比增长209.77%。25H1，制冷剂分部R32、R410a等主要的产品价格有明显上涨，为该分部业绩增长的主要原因。该两种产品价格于2025H1上涨主要与配额的限制有关。

　　附属公司东岳硅材发布三季度业绩

　　公司于深圳证券交易所创业板上市的非全资附属公司山东东岳有机硅材料股份有限公司已于深圳证券交易所网站发布2025年第三季度报告。以下是东岳硅材2025年前三季度未经审计的主要财务资料：收入为4.90亿元；归属于东岳硅材股东的净利润为285.7万元。

　　参股公司未来材料已向上交所提交上市申请材料

　　公司收到参股公司山东东岳未来氢能材料股份有限公司的书面通知，未来材料已向上海证券交易所提交了首次公开发行股票并在上海证券交易所科创板上市的申请材料，而有关申请已获得上海证券交易所受理。未来材料为本公司的联营公司及一家于中国成立的股份有限公司，主要从事氟化质子交换膜、其关键原材料及衍生产品的研究、生产及销售业务。截至2025年6月27日，东岳氟硅科技集团有限公司持有未来材料8.33%股权，山东东岳有机硅材料股份有限公司持有未来材料5.14%股权。

　　风险提示

　　下游需求不及预期风险；产品价格波动的风险；配额不及预期的风险。